首页 > 2018年第1期 > 视点 > 正文

您好,欢迎来到《中国金融》,进入 [博客][论坛]

资管行业的风险管理

作者:高洪满

2018年01月16日 摘自:《中国金融》 2018年第1期共有条评论

打印Email评论

  资产管理行业近几年发展迅猛,随着我国综合经营格局的放开,优势已不在。伴随全球范围内业务竞争的白热化,如何做好风险管理工作成为资产管理业务做大做强的关键。

资产管理业务风险管理现状

  资管业务面临的风险类型更为广泛。资产管理业务的主要特征是跨界经营和组合管理,突破了传统金融机构分业经营的管理限制,面临的风险也从单一的传统金融机构面临的如信用风险和市场风险,转变为多市场、多类别的多风险因子混合的风险。比如,在资产管理的理财业务中,需要根据不同客户的风险需求偏好及期限和收益等要求来进行资产配置投资匹配,其投资的资产组合中既包括货币市场工具、债券、非标债权,还可能包括未上市股权等,因此大类资产配置就成为资产管理业务的重点。

  产品结构复杂,风险管理难度加大。由于分业监管和资管产品主体市场地位不明确,目前资管产品往往需要借通道来完成,对于跨市场投资的产品有时需要二到三个载体才能实现,产品架构越来越复杂,从运用信托计划的收益权形式到券商资管的通道,以及采用基金或有限合伙的股权收益权,还有通过多个通道和载体的供应—经营—移交(SOT)、移交—经营—移交(TOT)模式等。产品架构的复杂多样性,使投资者能获得以往传统模式无法获取的投资收益,从而推动资管业务的迅猛发展,但也增加了风险控制的难度。一方面,产品架构的复杂性和多重通道需要签署一系列合同,会导致法律合规风险的加大;另一方面,资金和权益流转的环节增多也会加大操作风险。

  内部风控机制相对滞后。资产管理公司治理结构的主要目标是风险防范,由股东会、董事会、监事会等对机构的具体经营活动进行监督和管理,但目前的公司治理架构对风险管理的监督作用并没有显现,具体操作过程中仍有为保留客户而放松抵押担保等风控措施的情况,究其根本在于风险资本的束缚及行业过度竞争的环境。当前,我国资产管理机构的业务主要以房地产、政府平台以及通道业务为主,风控措施着力点是抵押担保,其风险管理的自主能力不强。因此,资产管理机构虽应监管部门的要求制定了内控风险制度,但多数流于形式,并且不全适合机构的自身营运状态,执行力度不够。

  盈利模式不同导致风险管理方式改变。传统业务主要以利差和资本利得为主,风险控制首先是提取风险拔备,以对风险违约或逾期以及风险损失进行缓冲或核销。在资管业务中,资产管理机构主要以管理人的名义出现,承担受人之托及中介的职责,其盈利来自管理费收入,实际上资管机构对于资管产品的风险是“过手”的,无需也无法在会计处理上计提风险拨备来抵补风险损失。在实践中,由于金融市场发展不完善及投资者教育不规范等因素,目前资管机构存在“刚性兑付”,这就意味着资管产品的风险管理要按照自营业务的标准,并且资产管理的风险情况要及时通过资产的增值或减值来反映,同时及时反映到资管产品的预期收益率之中,以降低投资者的心理预期与实际到期收益之间的偏离。相对于传统的银行信贷,资管业务的投前尽职调查、期间管理、投后管控、资产估值及信息披露的透明度就显得格外重要。

  ……『全文可点击文末“阅读原文”购买《中国金融》当期印刷版进行浏览』

  作者系长安财富资产管理有限公司总经理助理、美国密西西比大学管理学博士

  (责任编辑 张晓哲)

打印Email评论

0

相关阅读

我要评论 [ 所发表评论仅代表网友个人观点,不代表《中国金融》观点 ]