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政府引导基金的困局

作者:廖福辉

2018年01月11日 摘自:《中国金融》 2017年第24期共有条评论

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  近年来,在国家系列相关文件的引导和推动下,各地政府引导基金(以下简称引导基金)迅速发展,成为部分地区财政支持当地发展的重要手段,在推进地方产业转型升级和优化资源配置方面发挥了积极作用,但同时也出现了商业银行利用理财资金池参与引导基金、政府兜底加剧债务风险等问题。因此近期政府又相继出台相关政策对政府及金融机构参与行为进行了规范和约束。然而在现有发展模式下,政策收紧对银行参与引导基金积极性具有一定负面影响,加上引导基金本身存在的参与部门间协调效率低、基金管理机构专业水平不足等问题,部分地区尚处准备阶段的引导基金可能陷入起步难的困局。

引导基金特点

  一是行政主导决策。设立“三权分立”的管理体制,即基金决策委员会、项目评审委员会和基金管理机构。其中,基金决策委员会由地方政府财政局、发展改革委、金融办、工信委等经济管理部门组成,负责基金的管理监督、政策指导、统筹协调和投资决策;项目评审委员会由基金管理人、银行机构投资人、代表政府出资的政府平台类企业等委派代表、外聘专家、法务人员等组成,负责投资项目的尽职调查和风险评估;基金管理机构则通常由基金决策委员会指定或政府平台类机构出资设立,负责基金运行及相关管理工作。

  二是政府信用兜底。引导基金组织形式一般为有限合伙制,通过市场投标等方式确定参与银行机构,并约定政府及参与银行机构的引导基金认购比例,部分引导基金并不设立资金池,而是采取“一次性认缴、承诺制出资”的办法,先确定投资方向,再根据项目进度由各方按约定比例配资投入。参与银行机构认购基金为优先级,政府指定平台类企业代表政府为劣后级,银行资金退出方式为劣后回购优先份额,政府提供回购承诺,并由平台类企业提供回购担保。

  三是投资形式单一。部分起步阶段的引导基金,出于风险防控考虑,通常采用债权投资作为主要投资方式,以避免股权投资方式下因陷入企业债务纠纷而承担连带责任。此外,对单笔基金投资期限及投资金额加以审慎限制,保障在严格履行决策管理职能和操作程序的情况下,能够有效防范运营风险,对无法避免的市场风险,也能够在劣后级资金中加以妥善处置。

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  作者单位:中国人民银行宜春市中心支行

  (责任编辑 纪崴)

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