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宏观审慎评估与系统性风险

作者:关晶奇 何碧清 陈湘鹏

2017年12月21日 摘自:《中国金融》 2017年第22期共有条评论

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  第五次全国金融工作会议对防范系统性金融风险做了顶层设计,如加强宏观审慎管理制度建设、完善系统重要性金融机构(SIFIs)的监管和风险防控、利用宏观审慎工具防范金融风险跨行业跨市场的传播等。此前,中国人民银行已将差别准备金动态调整和合意贷款管理机制“升级”为“宏观审慎评估体系”,旨在发挥逆周期调节作用、更有效地防范系统性金融风险。这是央行监管理念由“微观审慎监管”转向“宏观审慎监管”,加强系统性金融风险防范的重大转变。

宏观审慎监管与宏观审慎评估体系

  “宏观审慎监管”是旨在防范系统性金融风险、维护金融体系稳定、减少或者避免金融体系不稳定带来实体经济波动的政策工具,其框架和所用监管指标都处在不断发展和调整的过程中。

  宏观审慎评估体系(MPA)是中国人民银行在深入研究中国国情和金融市场现状及借鉴国外经验的基础上所推行的宏观审慎监管实践,该框架主要从资本和杠杆、资产负债、流动性、定价行为、资产质量、跨境融资风险以及信贷政策执行这七个方面引导金融机构加强自我约束和自律管理。我们不难看出,宏观审慎评估体系体现了监管层渐进改革的思路,该框架在很大程度上是对已有宏观审慎监管的深化,有利于宏观审慎监管的迅速执行和渗透,也可以避免政策的剧烈变动给金融市场带来负面影响。MPA强化宏观审慎监管、防范系统性金融风险的核心要点如下。

  引入“广义信贷”。以往的合意贷款重点考察贷款,而随着金融工具和业务的复杂化,金融机构的非贷款类资产已占了相当的比例,单一考察贷款无法全面地识别风险。广义信贷将债券、股权投资、买入返售资产以及存放非存款类金融机构款项等纳入考量,更全面地反映了银行的资金运用情况,有利于引导金融机构减少其腾挪资产、规避信贷调控的做法,降低银行体系因杠杆率过高以及期限错配而引起流动性风险、信用风险的可能性。值得注意的是,商业银行的影子银行业务极大地增强了金融机构之间的资产负债互联性,这也就增大了单一损失冲击在金融体系中的传染、放大效应。广义信贷将影子银行业务也纳入考量,这使得广义信贷考核在降低金融机构互联性层面能有效地防范系统性金融风险。

  强化以资本约束为核心的稳健经营理念。以往的差别准备金动态调整与单个金融机构的资本充足率和不良贷款比率挂钩,未考虑经济周期和机构间相互影响,而MPA中的资本约束提出逆周期的缓冲资本需要和宏观经济的趋势因子挂钩(由目标GDP和目标CPI计算)。单体金融机构广义信贷增速超过趋势水平越多、宏观经济热度越高,就需要持有更多的逆周期资本。这样能够有效地熨平经济运行中过度的周期性波动,并降低由此积累的系统性金融风险。

  从时点管理到日常管理。央行不再施行信贷限额管理,而是根据需求进行调整,按季度事后评估,按月度事中监测和引导。这减弱了银行机构季末为达标而进行时点调整的动机,引导其更加平稳真实地维持相关监管指标的稳定性。

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战略发展部;清华大学国家金融研究院;清华大学五道口金融学院

  (责任编辑 植凤寅)

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