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鲍威尔将带来什么

作者:郑联盛

2017年12月19日 摘自:《中国金融》 2017年第22期共有条评论

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   近日,美国总统特朗普正式提名现任美联储理事杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)为下一任美联储主席人选,以接替将于2018年2月正式卸任的现任美联储主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)。

  鲍威尔于1953年出生于华盛顿,1975年毕业于普林斯顿大学政治学专业,1979年又在乔治敦大学获得法学学位。鲍威尔职业生涯前期主要从事法律和金融领域的工作。1990~1993年在美国财政部工作,历任美国老布什政府财政部助理部长以及财政部副部长(政治任命),主要负责金融机构和美国国债市场等相关事务,在任期间经历了所罗门兄弟公司非法操纵国债丑闻。由于是共和党政府任命的官员,克林顿总统上台后,鲍威尔未能继续在财政部工作。职业生涯中期,鲍威尔主要从事基金投资及智库研究工作。1997~2005年鲍威尔担任著名私募对冲基金凯雷资本的合伙人。2010~2012年,鲍威尔在华盛顿两党政策研究中心担任研究员,主要研究领域是美国财政政策,尤其在债务上限领域具有较大的影响力。2012年鲍威尔正式担任美联储理事,2014年获得连任资格,任期一直到2028年1月。

  有意思的是,如获任命,鲍威尔可能成为首位没有经济学学位的美联储主席。

  在货币政策与财政政策关系上,鲍威尔充分强调财政与货币的协调。在最近一次演讲中,他以其所经历的所罗门兄弟公司操纵国债市场作为案例,分析了国债市场的风险事件及其对金融体系乃至经济体系的重大影响。他强调,财政政策和货币政策在不同的历史时期具有不同的政策功能,财政政策对于直接需求拉动可能更显著,同时国债市场的基础功能非常明确。这一点与耶伦的立场有所差异,耶伦认为特朗普总统的减税政策对于就业市场的改进没有实质性意义。对于财政政策的重视可能与鲍威尔职业生涯的第一个高峰相关——他曾担任美国财政部高级官员并负责国债市场,这使得他极其重视国债市场,较为强调货币政策与财政政策之间的协调。

  事实上,美国从国际金融危机中有效复苏,就得益于非常规货币政策及其与财政政策的有效协调。美国量化宽松等非常规货币政策和财政政策的协调之所以取得成功,主要在于国债市场的强有力的抓手作用。从财政政策来看,国债市场对经济复苏的提振作用很大,对基准利率的定价功能很显著;从货币政策来看,美国过去量化宽松政策取得效果,正是因为将长期国债收益率和机构债权收益率降到历史最低水平,从而修复了金融部门和企业部门的资产负债表,大大降低了整个经济的融资成本,更重要的是,为美国国债的融资提供了良好的基础。美国金融危机的应对机制呈现的是:私人部门风险公共化(救助),公共部门风险债务化(赤字),公共债务风险货币化(量化宽松),也是财政政策与货币政策紧密协调的核心表现。

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  作者单位:中国社会科学院金融研究所

  (责任编辑 张艳花)

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