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欧美场外金融衍生品监管启示

作者:闫妍

2017年12月18日 摘自:《中国金融》 2017年第22期共有条评论

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G20宣言与《金融市场基础设施原则》

  2008年国际金融危机后,20国集团(G20)2009年在匹兹堡发表宣言,要求所有场外衍生品交易合约必须向交易数据库(Trade Repository,TR)报告,所有标准合约必须根据情况通过交易所或电子交易平台交易,以及必须通过中央对手方(Central Counterparty,CCP)进行集中清算,非集中清算的交易合约将被计提更高的风险资本等。这些要求成为近些年来全球场外衍生品市场发展的纲领性目标。2010年的G20多伦多峰会继续重申了上述要求,并要求最迟于2012年底达成上述目标。2015年的G20安塔利亚峰会,进一步就CCP抗风险能力、复苏计划及可处置性等提出了相关要求。

  2012年4月,国际清算银行(BIS)支付与结算委员会(CPSS)及国际证监会组织(IOSCO)共同发布了《金融市场基础设施原则》(PFMI),这成为全球金融市场基础设施监管领域新的准则。PFMI包括了24个原则,分别适用于重要支付系统、证券结算系统、中央证券存管机构、CCP和TR。PFMI的24个原则中,有22个与CCP相关,12个与TR相关。BIS会定期发布各国于各阶段落实PFMI关于CCP和TR原则的评估报告。评估总体显示,尽管各辖区内不同的监管机构对CCP存在交叉监管,但这些监管的手段与PFMI原则总体保持了一致;对TR的监管方面,虽然总体由单一监管机构负责,但仍显得执行力有限。

  另外,2012年7月,巴塞尔银行监管委员会(BCBS)公布了《银行对中央对手方风险敞口的风险加权资产计量规则》,将银行对合格中央对手方(QCCP)交易风险敞口的权重设为2%,而对于不合格的中央对手方清算及双边清算,权重一般要高于20%。在BCBS制定的《巴塞尔协议Ⅲ》中,资本金和保证金是涉及场外衍生品市场的主要内容。BCBS还与IOSCO一起,制定了非集中清算场外衍生品保证金要求的强制性规定,已于2016年9月开始实施。

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  作者单位:中国建设银行

  (责任编辑 刘宏振)

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