首页 > 2017年第15期 > 视点 > 正文

您好,欢迎来到《中国金融》,进入 [博客][论坛]

发展是金融安全的最大保障

作者:管涛

2017年09月11日 摘自:《中国金融》 2017年第15期共有条评论

打印Email评论

  继今年4月底中央政治局就维护国家金融安全集体学习之后,7月中旬召开的第五次全国金融工作会议对下一步金融工作进行了全面部署,作出了一系列顶层设计。认真贯彻落实金融工作会议精神,就要牢牢抓住金融发展这个“牛鼻子”,这是维护金融安全的最大保障。

金融发展滞后仍是中国经济发展的主要矛盾

  2008年国际金融危机以来,我国货币供应快速扩张,M2与GDP之比大幅飙升,受到广泛诟病。然而,M2是存款,是重要的金融资产。从国家资产负债表的角度看,中国的资产或者金融资产与GDP之比并不高:截至2013年底,美国、日本、英国和加拿大的资产与GDP之比分别为15.9、18.9、21.4和15.4倍,中国为11.6倍;从金融资产与GDP之比看,美国、日本、英国和加拿大分别为11.6、13.1、17.5和10.7倍,中国仅为6倍。

  更为重要的是,简单用资产或金融资产与GDP之比来衡量资产泡沫,极有可能得出偏颇的结论。因为发达国家的这个比率普遍较高,恰恰反映了在经济成长过程中,其金融和非金融财富的积累。而中国目前迫切需要解决的问题是,不能只有经济增长的流量,而缺少财富积累的存量。尽管2008年危机以来,受经济刺激政策影响,中国金融业的扩张速度加快,经济增长和就业对金融业的依赖程度加深,但这始终都未能改变中国金融体系发育不足的窘境。

  金融发展滞后是当前企业“融资难、融资贵”的重要原因。间接融资为主的金融体系,导致我国银行体系有很多钱却花不出去;而许多企业和项目急需资金却又无人投资,求贷无门。以新经济代表“BAT”为例,其市场在中国,上市却在海外,令国内投资者深感遗憾。2014年之前,中国国际收支经常项目与资本项目持续“双顺差”也与国内金融体系不够发达、不得不依赖海外筹融资有关。同时,资产与负债是镜像关系,如果居民部门的主要金融资产是存款,指望公司部门的主要负债是股权显然不切实际。每次国际金融危机,都是中国经济乘势而上的难得机遇。在中国跃升世界第二大经济体的过程中,银行信贷发挥了重要的支撑作用,但以间接融资为主导的金融体系固有的副作用也日益凸显。中国经济增长难以摆脱对信贷的依赖,也就不可避免地会出现非金融企业杠杆率加速上升、债务风险不断积聚的问题。

  ……『全文可点击文末“阅读原文”购买《中国金融》当期印刷版进行浏览』

  作者系中国金融四十人论坛高级研究员

  (责任编辑 张林)

打印Email评论

0

相关阅读

我要评论 [ 所发表评论仅代表网友个人观点,不代表《中国金融》观点 ]