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金融控股集团公司治理的关键

作者:鲁桐

2017年09月06日 摘自:《中国金融》 2017年第16期共有条评论

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  近二十年来,在经济全球化和金融创新的浪潮中,以美欧为代表的发达国家大型金融机构都在转向金融控股公司。综合化经营的商业银行往往通过相关的业务多元化分散风险,但业务范围的扩大也导致了经营结构的复杂化和风险点的增加,加之综合化业务的风险可能高于传统商业银行业务,一旦风险在不同的业务主体之间蔓延,将给综合化经营带来极大冲击。2008年由美国次贷危机引发的国际金融危机,再次将金融监管和社会公众的视线聚焦在金融控股公司的治理上。开展综合化经营的金融控股公司风险复杂性较高,交易透明度较低,从而对公司治理提出了更高的要求。

金融控股集团公司治理的关键要素

  金融控股集团的公司治理涉及集团公司自身的治理、母子公司治理关系和子公司治理三个不同层面的制度安排。其中金融控股集团层面的治理在三层治理结构中起关键作用。金融控股集团良好的公司治理由以下几个关键要素构成。

  第一,相对集中的股权结构有利于集团层面的股东制衡,而母公司对子公司的股权集中控制则有利于集团对子公司的掌控和集团战略执行的协同性。

  根据不同的股权集中程度,金融控股集团的股权结构可分为股权高度分散、股权高度集中以及股权相对集中三种类型。金融控股集团母公司股权集中度越高,越不利于集团中的小股东权益保护。集团大股东可能利用其优越地位为自己谋取利益而牺牲小股东利益。因此随着股权集中度的不断提高,大股东对金融控股集团的控制权不断增强,而小股东对集团的监督积极性不断减弱,这就会导致集团经营中的风险积累。而从母子股权关系看,金融控股集团对子公司股权集中度越高,集团母公司对子公司的控制权就越高,所有权与经营控制权的分离就越低。母公司作为整个集团的战略中心,其战略意图就容易实现,治理向管理的跨界也使得代理成本降低。

  第二,董事会的战略性、专业性和独立性的运作是金融控股集团公司治理的核心要素。

  董事会的有效规模是董事会治理的保障。金融控股集团的董事会因其业务多元且风险特殊,往往设立比其他产业更多的董事会专业委员会。同时,设立与专业委员会并行的董事会执行委员会,有助于提高董事会治理的效率。为了提高董事会监督和决策的独立性,金融控股公司董事会的构成趋向于执行董事在董事会的比例降低。

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作者系中国社会科学院公司治理研究中心主任
(责任编辑 植凤寅)

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