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货币政策与财政政策的协同

作者:闫先东 魏金明

2017年09月06日 摘自:《中国金融》 2017年第16期共有条评论

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通过供给侧改革解决供需错配问题

  供需结构错配是我国当前经济运行中的突出矛盾。中国经济增速系统性放缓的一个重要原因就是进入工业化中后期阶段后,供给老化、供需结构不匹配。我国已整体进入小康社会,正向高度商业化社会迈进,中产阶级队伍正在壮大,需求结构已发生明显变化。随着恩格尔系数持续下降,居民对产品质量和性能的要求明显提高。随着制造业体系的完备,产业价值链提升对研发、设计、标准、供应链管理、营销网络、物流配送等生产性服务提出了更高要求。

  但政府长期依赖的需求管理政策,无法解决上述供需失衡问题。一是需求管理政策不可能从根本上解决技术周期和供给老化问题。近年来,我国重化工业和加工制造业等传统产业大多处于“供给老化”阶段,供给不能创造与自身等量的需求,以扩大投资为主要手段的需求管理政策,进一步刺激了生产要素向老化产业集中,却无法从消费端扩大对这些产品的有效需求,导致产品供给远大于需求,产能过剩问题严峻。二是单纯使用需求政策刺激经济,还会导致政策的边际效力大幅衰减。比如,经济下行期,政府以扩大投资为主要手段的需求刺激政策,代价越来越高,边际效力越来越小。市场在要素配置中的地位受到抑制,资源配置效率不断下降,僵尸企业难以实现市场出清,经济的自我循环能力遭到削弱,潜在产出持续下行。

  我国供需错配矛盾的主要方面在供给侧,必须在供给侧实施结构性改革。新供给经济学认为,当宏观经济从供给到需求的传导过程遇到阻碍时,不能再单纯依赖需求刺激政策,而应当为市场释放新供给创造条件,引导新供给创造新需求,最终通过新供给和新需求相互匹配的自动平衡机制实现新均衡。

通过供给侧改革培育经济增长新动力

  供给侧改革是一种中长期宏观调控手段,旨在通过增强创新能力,优化要素配置,提高全要素生产率,达到更高水平的供需平衡,实现经济结构升级。供给侧改革的任务就是创造条件、放松供给约束、解除供给抑制,为经济增长提供新的内生动力,进而提升经济增长的质量。

  支持经济长期增长的“动力源”主要有劳动力、土地和自然资源、资本、制度、创新等五个要素。国际经验表明,进入中等收入之前的经济“起飞”阶段,主要靠前三种要素的大量投入,实现“要素投入驱动式”粗放增长。在进入中等收入阶段之后,若制度和创新能通过提升全要素生产率成为经济增长的新动力,则经济会顺利升级到创新驱动型增长模式,否则很可能落入中等收入陷阱。

  实现供给侧改革就是要提高要素配置效率,降低成本,放松供给约束,激发微观主体的创新活力,提高制度供给质量。在中国经济传统优势不断削弱的情况下,制度是经济增长的决定性因素。新一轮经济增长动力,将源于制度变迁推动的技术进步带来的供给侧改革红利。

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作者单位:中国人民银行调查统计司;中国人民银行济南分行
(责任编辑 许小萍)

 

 

 

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