首页 > 2017年第16期 > 评论 > 正文

您好,欢迎来到《中国金融》,进入 [博客][论坛]

监管ICO

作者:杨东

2017年09月06日 摘自:《中国金融》 2017年第16期共有条评论

打印Email评论

        ICO是Initial Coin Offering的简称,最初被译为“初始数字货币发行”。但是关于coin的翻译引起诸多争议,学界认为用“Crypto-Token”来表示加密数字代币更为准确,则ICO又被解读为“Initial Crypto-Token Offering”,译作“首次代币发行”。
        ICO近年的发展可谓曲折而迅猛。2014年ICO的融资规模尚不足2600万美元,2015年更是一度下滑至1400万美元,但随着2016年下半年数字加密货币市场热度升高,ICO全球融资总额跃升至2亿美元。自2017年6月后,全球ICO呈现爆发式增长的态势。国家互联网金融风险分析技术平台的数据显示,截至2017年7月18日,上线并完成的ICO项目共65个,其中6月和7月(截至2017年7月18日)共上线46个,超过总数的70%。这些ICO项目,上线后几小时,甚至几分钟就融入上千万元的资金。2017年7月24日,ICO项目Tezos在11天内融资达到2.32亿美元,再度刷新了ICO融资金额榜单。事实证明,ICO当下高歌猛进的态势,反映出在融资规模和投资者参与度层面,同类传统融资方式难以望其项背。
        ICO的发展与我国鼓励大众创业、万众创新,推动经济结构性改革的时代背景是紧密相关的。2015年国务院印发了《关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的指导意见》(以下简称《指导意见》),指出要大力推进大众创业、万众创新和推动实施“互联网+”行动的具体部署,加快推动“众创、众包、众扶、众筹”等新模式、新业态的发展。在这“四众”中,众筹是至关紧要的。ICO作为一种新的融资模式,十分契合大众创业、万众创新的方向。
       在发达国家的金融实践中,众筹的发展受到了广泛重视。美国出台了JOBS法案,其中第三章《众筹法案》对于众筹发展作出符合社会经济发展趋势的规制,无疑为美国众筹行业的发展注入了强心剂;日本的监管和立法部门也通过对现行法律的修改来规范并促进众筹的发展。在互联网金融发展初期,我国包括证监会在内的监管部门也大力支持众筹的发展,在修改《证券法》的过程中,本着鼓励创新的目的,计划增加关于众筹的相关条款。
        然而,2015年中国股市经历异常波动后,监管部门对众筹的态度由拥抱、鼓励转变为保守,原本计划内的众筹试点一拖再拖。目前我国对于股权众筹的法律规制还处于真空状态,2014年12月,中国证券业协会公开了《私募股权众筹融资管理办法(征求意见稿)》,但时至今日该管理办法尚未出台。因而,在现有《证券法》尚未对股权众筹的融资模式进行界定,且通过股票融资的门槛越来越高的情况下,ICO这一股权融资的变异形态,成为很多中小企业融资的创新方式。由于目前证监会对于设立股权众筹试点进行严格管控,现有的ICO给予投资者的回报并非公司股权,而是承诺其他权益,以此来规避可能被视为违规操作的风险。

  ……『全文可点击文末“阅读原文”购买《中国金融》当期印刷版进行浏览』

作者系中国人民大学金融科技与互联网安全研究中心主任
(责任编辑  张艳花)

打印Email评论

0

相关阅读

我要评论 [ 所发表评论仅代表网友个人观点,不代表《中国金融》观点 ]