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融合性新兴产业的发展特征

作者:石光

2017年09月01日 摘自:《中国金融》 2017年第17期共有条评论

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  融合性新兴产业是互联网与传统产业结合而产生的产业新形态,如网络约车、共享单车、网络支付、网络借贷等。2015年7月,国务院《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》明确提出了“融合性新兴产业”的概念,要求推动其成为经济发展的新动力和新支柱。融合性新兴产业通过互联网技术的深度应用,深刻改变了原有的产业结构、组织形态和运行机制,以至于会对行业传统企业产生颠覆性冲击。

融合性新兴产业的典型特征

  对传统产业的创造性破坏效应

  融合性新兴产业会倒逼传统产业改变运行机制和竞争格局。例如,网络电视对传统有线电视的冲击主要体现在三方面。第一,受互联网电视的分流影响,有线电视观众群体明显萎缩。第二,互联网电视打破了有线电视的渠道格局。我国限制有线电视跨地域播出,每个省只允许有一个卫星频道,地方广电之间呈现“地区割据”态势。网络电视可以被视为不受地域限制的全国性电视台,打破了有线电视的区域垄断格局。第三,网络电视侵犯传统媒体版权问题频发。

  融合性新兴产业对政府行业管理模式带来挑战。例如,出租车行业的传统运行机制是城市政府发放牌照控制供给总量,并管制服务价格。网络约车大幅增加了车辆供给,提高了供需匹配效率,提高了市场化定价程度。这对传统出租车行业运营和管理体系产生了巨大冲击,牌照管制作用趋于弱化,牌照价格明显下跌。

  网络平台成为战略性基础设施

  网络平台是典型的双边市场(Two-sided Market),平台对于一类客户的价值取决于另一类客户的规模。传统经济主要依靠提升利润来实现价值的最大化,但平台经济的价值实现路径则有所不同:充分满足客户需求→大量积累客户→客户黏性增加→平台价值提升→开发潜在需求、提供增值服务。平台具有极强的规模效应,这不仅体现在边际成本递减,还体现在客户聚集后平台价值的快速提升。网络平台汇聚了大量信息,成为互联网新经济的战略性基础设施。

  例如,近年来电子商务高速发展,网络支付爆发式增长,在我国支付清算系统中的作用日益突出。根据人民银行统计,2016年,非银行支付机构累计发生网络支付业务1639.02亿笔,比银行业金融机构电子支付笔数高出17%;但网络支付总金额远低于银行业金融机构电子支付总额,二者分别为99.27万亿元和2494.45万亿元,笔均金额分别为606元/笔和17874元/笔。这表明网络支付大量应用于日常消费,在群众生活中的作用越来越重要。作为网络支付的龙头企业,截至2016年底支付宝和微信的支付峰值分别达到了12万笔/秒和15.8万笔/秒。

  高度依赖资本市场

  普遍亏损是融合性新兴产业面临的突出问题,产业发展早期高度依赖资本市场。相当比例的初创企业依靠大量“烧钱”补贴来扩大市场份额,提升估值水平,然后进行新的融资,筹得的资金继续用于补贴和抢占市场。投资主要来自风险资本和私募基金,以及腾讯、阿里巴巴等规模更大并且已经盈利的互联网公司。这些创业公司大多没有公布财务数据,但从公开信息来看,网络约车、网络电视的大部分企业都在亏损。

  以网络约车为例,对司机和乘客双方的大量补贴,是行业高速发展的重要动力。据不完全统计,2015年易到用车、优步和滴滴快的等打车应用在乘客补贴上花费超过200亿元。滴滴和快的在合并前竞争愈演愈烈,不断升级的补贴方式几乎都是同步推出。双寡头竞争提升了消费者福利,却导致网络约车行业整体亏损。在创投资本推动下,2015、2016年,滴滴先后和快的、Uber中国合并,占据了国内网络约车市场主要份额。

  部分新兴企业缺乏盈利能力,市场价值反而越来越高,资产泡沫问题隐现。滴滴在2015年7月估值为150亿美元,2016年初已达到200亿美元。2016年初Uber总体估值则超过了700亿美元。上市企业乐视网2015年流通市值一度超过1500亿元,是我国创业板规模最大的企业。图1显示了2014年以来我国上市公司的指数波动情况,在2015年股市大幅波动的背景下,互联网金融、移动互联网等与融合性新兴产业密切相关的板块,其波动幅度不仅远大于股指总体水平,也显著高于信息技术板块。

  主要集中在服务业

  融合性新兴产业主要分布在交通、金融、娱乐、餐饮、住宿等服务业领域。当前融合性新兴产业主要是在互联网深度应用基础上的商业模式创新,在资本市场的推动下,部分企业短短几年内就能达到数百亿美元的估值水平,这在工业企业中是很难见到的。在制造业领域,近年来,发达国家提出了工业4.0、工业互联网等新理念,《中国制造2025》中智能制造也处于核心位置。但是,应用互联网技术推进智能制造,需要较强的工业基础和深厚的技术积累,进入门槛远高于商业模式创新,因此起主导作用的主要是传统创新型工业企业,高速成长的新兴企业很少见。

  对比可见,融合性新兴产业在我国之所以集中在服务业领域,很大程度上是因为相应的公共服务供给不足、管制不当、效率不高所致。互联网起到了技术“催化剂”的作用,使得这些潜在需求得以释放。

  产业边界日趋模糊

  互联网推动了产业融合发展,产业之间的技术、产品和业务相互渗透,行业界限日趋模糊。例如,随着电子商务的高速发展,零售、物流、支付、基金、银行等本来相对独立的行业有机整合在了一起。产业融合带来了多方面影响。一是延长了产业链条,打破了行业间壁垒,促进了产业链上下游一体化,提高了总体效率。二是催生了一批新兴业态,虽然它们难以纳入传统的产业类别,但往往具有强大的生命力。

  线上和线下支付的相互渗透,是产业边界融合的典型案例。传统上,银联和支付宝、微信分别在线下和线上支付市场占据主导地位。近年来,支付宝和微信等第三方支付机构快速拓展线下支付市场。同时,银联也试图进入高速增长的线上支付,2016年与Apple合作推出了ApplePay服务。

  再如,互联网电视与传统有线电视融合,形成了三种不同的运营模式。第一类以Youtube为代表,视频内容以用户分享为主,具有天然的互联网文化,任何人都可以成为节目提供者。第二类以Hulu为代表,它由新闻集团等传统媒体成立,拥有大量正版高清内容,保证了内容来源的正版化,一些节目在有线电视播放次日就出现在Hulu网站上。上述两种模式都主要依靠广告收入。第三类以Netflix为代表采用会员付费制,它拥有庞大的注册会员,购买版权价格较低的老电影和电视节目,然后向会员推送,提供满足个性偏好的订制服务。

  共享经济特征突出

  互联网深度应用提高了供需匹配和资源配置效率。“不求所有,但为所用”的共享经济模式更加可行。例如,传统出租车行业存在供给不足、匹配效率不高等弊端。以上海市为例,2014年上海共有5万多辆出租车,日均客运量282万人次,仅占全市公共交通客运总量的15.6%,由于供求匹配效率低,运力资源存在较大浪费。网络约车大幅降低了出租车司机和乘客之间的搜寻成本,增加了车辆供给,提高了匹配效率。作为国内市场最大的约车平台,滴滴出行在2015年订单总量达到14.3亿单,注册用户突破2.5亿人,活跃司机数量超过135万人。

  房屋短租和共享单车也具有明显的共享经济特征。但总体来看,目前房屋短租发展滞后于网络约车和共享单车,这在我国尤为明显。制约房屋短租的因素包括文化差异、社会诚信不足、服务标准化难度大、房间数量不稳定、质量参差不齐、房屋位置不确定、社区居民抵制、影响地方政府税收等。

启 示

  融合性新兴产业会打破传统垄断,但也会创造新的垄断

  在大部分互联网产业发展的早期,政府基本持自由放任的态度,技术进步和资本市场对产业发展起到了决定性作用。与存量的传统经济部门不同,互联网产业在很大程度上可以视为与传统经济关联较弱、新出现的增量经济部门。互联网新兴产业在发展之初,对传统行业的潜在影响尚未充分显现。但是,当新兴产业规模到达一定边界后,潜在的增值服务能力快速释放,各种新模式新服务层出不穷,转而对传统企业形成了直接挑战。

  但是,融合性新兴产业也可能会带来新的垄断。因为网络平台有极强的市场支配力,如果监管不当,网络平台产生的新的垄断可能会更加严重,对产业链上下游参与者有很强的负面影响。因此,加强对网络平台的监管,是融合性新兴产业趋利避害的关键。

  扁平化、去中心化的经济组织形态更加普遍

  网络平台大幅降低了市场交易成本,这对产业组织形态产生了重要影响,扁平化、去中心化的经济组织形态越发常见。地域限制对市场边界的影响越来越弱,全国市场一体化程度越来越高。例如,在网络平台出现之前,信息不对称程度高,区位垄断力量强,商品流通需要维持一个庞大的多层级销售体系。网上零售平台出现后,任何卖家都可以通过互联网直接面对全国乃至全世界的买家,不必经过复杂的流通环节。再如,在网络约车工具出现之前,打车的搜寻成本如此之高,以至于不得不通过出租车公司这种组织来维持市场。网络约车出现后,理论上任何车主都能通过网络平台快速找到有用车需求的人,供需匹配效率大幅提高。

  制度基础不同是中美差异的关键原因

  融合性新兴产业是一个颇具中国特色的概念。它在国内的颠覆性冲击远远大于其在美国的影响。这种区别产生的关键原因是制度基础不同,植根的土壤有差异。

  在网络支付领域,相比于支付宝在我国的巨大影响,PayPal对美国银行和银行卡组织的冲击要小得多。原因主要有三方面。第一,美国银行卡组织之间的竞争已十分充分,现行定价水平基本合理,PayPal难以有盈利空间。第二,美国早已完成利率市场化。PayPal早在1999年就推出过类似余额宝的货币基金产品,但2011年关闭了该基金,因为2008年后量化宽松使美国短期货币市场利率低于基金管理成本。第三,根据美国监管规则,使用PayPal支付时,资金必须即时从买家账户进入卖家账户,不允许出现沉淀资金,这就很难形成巨大的资金规模。为此,eBay不得不投入巨资建立交易纠纷系统,不敢逾越监管红线。

  在网络电视领域,美国的有线电视频道是开放竞争的,政府主要进行频谱和内容监管。联邦通讯委员会(FCC)对无线电视网进行监管,因其占用了公共频谱资源。美国实行严格的电视内容分级制度和版权保护,用户养成了付费习惯,基本不存在国内常见的免费视频网站,网络电视服务提供商能够通过对会员收费盈利。

  市场保护应依据产业发展阶段动态调整

  互联网是近年来我国发展较为成功的行业之一。在产业发展的起步期和成熟期,政府应当发挥不同的作用。在产业发展初期,政府应适当保护,例如,日本、韩国在其汽车和半导体产业发展的初期,都采取了一定的产业保护措施,这是其成功追赶的重要原因。我国部分互联网产业的发展也符合该规律。当然也存在例外,在电子商务、即时通讯等领域,外资企业虽然具有先发优势,但进入中国后反被国内互联网企业打败。事实上,我国大部分互联网和融合性新兴产业的创业都仿照或借鉴了美国经验。但是,基于庞大的国内市场优势,成功的互联网企业会根据国内制度环境和市场特点进行适应性调整,并获得了更快发展。

  但是,目前国内绝大多数互联网企业的经营范围和盈利来源都在国内市场。真正走出国门、利用国内国外两个市场、具有全球品牌影响力的互联网企业还屈指可数。在国内产业进入成熟期后,应鼓励国内企业参与国际市场竞争。这既有助于维持适度的竞争格局,迫使国内企业不断创新,避免形成垄断,也有助于进一步提升产业国际竞争力。■

  作者单位:国务院发展研究中心

  (责任编辑 张晓哲)

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