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放开贷款利率管制的效应

作者:魏革军

2013年07月31日 摘自:《中国金融》 2013年第15期共有条评论

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  放开金融机构贷款利率管制,是我国宏观调控制度的重大改革,是利率市场化改革的重大突破,标志着我国金融改革的进一步深化。
  放开贷款利率管制是利率市场化持续改革的必然结果。这些年来,我国利率市场化改革已取得重要进展,金融机构差异化、精细化定价的特征逐步显现,市场机制在利率形成中的作用明显增强。总体看,我国进一步推进利率市场化改革的宏微观条件已基本具备。从宏观层面看,当前我国的经济运行总体平稳,价格形势基本稳定,是进一步推进改革的有利时机。从微观主体看,随着近年来我国金融改革的稳步推进,金融机构财务硬约束进一步强化,自主定价能力不断提高,企业和居民对市场化定价的金融环境也更为适应。从市场基础看,经过多年的建设培育,上海银行间同业拆借利率已成为企业债券、衍生品等金融产品和服务定价的重要基准。从调控能力看,货币政策向金融市场各类产品传导的渠道也已较为畅通。在这种背景下,放开贷款利率管制可谓水到渠成。
  利率市场化改革是我国经济金融体制改革的重要组成部分和关键环节。放开贷款利率管制作为系统性金融改革的重要举措,会产生一系列积极效应,必将对我国经济金融产生全面、系统、长期的影响。
  放开贷款利率管制,将使金融机构与客户协商定价的空间进一步扩大,有利于促进金融机构采取差异化的定价策略,降低企业融资成本;有利于金融机构不断提高自主定价能力,转变经营模式,提升服务水平,加大对企业、居民特别是小微企业的金融支持力度。这将引导商业银行逐步改变信贷模式、业务流程和风险管理,加快转型升级。同时,也促使企业根据自身条件选择不同的融资渠道,改善融资结构,有利于发展直接融资市场,促进社会融资的多元化,进一步发挥市场配置资源的基础性作用,促进金融支持实体经济发展、经济结构调整与转型升级。
  放开贷款利率管制,将推动金融宏观调控和货币政策传导机制进一步完善。利率市场化要求金融机构具有充分的定价权,要求中央银行的政策利率能够有效引导市场利率。放开贷款利率管制,中央银行的利率调控体系将更加完善。利用货币市场工具引导市场利率,并通过市场利率引导金融机构存贷款利率将逐步成为中央银行利率调控的重要形式,这将有助于完善以利率为基础的货币政策传导机制,提高货币政策有效性。可以预见,放开贷款利率管制后,中央银行会更加注重利率传导和调控作用,更加注重培育政策基准利率,以增加金融宏观调控的灵活性、适时性和有效性。
  放开贷款利率管制,将有助于减少和抑制影子银行活动。从一定意义上讲,影子银行活动是金融抑制和管制的反映,利率市场化将促进金融深化,从而使体制外金融活动和部分非规范金融业务逐步回归,并引导民间金融规范发展。
  放开贷款利率管制,将给我国经济金融管理带来新的机遇和挑战。必须看到,实现放开利率管制预期效果应满足相应条件:加强不同经济主体的财务约束和市场纪律,并建立有效的法律惩戒制度,硬化信贷约束;加快金融市场结构和金融机构资本结构的调整,增强金融市场的弹性和韧性;建立更加系统的金融风险防范机制,有效应对市场风险;加快存款利率市场化改革,建立更加有效和对称的资产负债价格关联约束机制。为此,需要加快相应的配套改革。
  利率是现代市场经济发展中重要的杠杆,与社会经济金融诸多方面都有密切的联系。放开贷款利率管制,无疑是我国金融发展进程中具有里程碑意义的事情,它所产生的影响还需在今后社会经济生活中进一步观察。可以预见,这项改革将给我国未来经济生活带来一系列新的变化,也会为深化金融改革和其他改革创造更加有利的条件。
 
作者系中国金融出版社社长、《中国金融》杂志主编

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