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中国经济的基础性变化与政策困境解析  

(2015-12-24 12:12:41)

标签:2015~11  分类:


分析中国经济,大家都会关注GDP、工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、物价指数(CPI、PPI)、外贸(进口、出口)、金融(M2、新增贷款、社会融资规模)等主要经济金融指标。依据传统经验与观察标准,这些指标的时点数据与过往轨迹都不好看。我自己在研究中也感觉到,当下的中国经济不仅很难用“好”与“坏”来概括,甚至对于未来趋势的预测也十分困难。其实, “好”与“坏”之争,往往出于总量分析,如果我们能够透过结构性变化来观察,所谓的“好”与“坏”都是存在的,而且“好”不一定是真正的好,“坏”也不一定是真正的坏,关键看我们期待的是否发生、趋势是否形成。因此,深入到经济结构层面、从不同角度...

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应该重新认识票据与票据市场的功能  

(2015-12-02 14:55:06)

标签:2015~10  分类:


面对近年(2011)来经济持续下行,通货紧缩、流动性陷阱逐渐成为人们普遍关注的焦点,人民银行为此付出了不懈的努力。例如,几次降准、降息,创新货币政策工具(SLO,SLF,MLF,PSL),并尝试结构性的定向与差别化调控,引导市场资金流向与市场利率走势,努力缓解实体经济的“货币饥渴”。然而,这些措施都面临“货币传导机制失灵”的困境,新增货币难以流到实体经济。
比较各种货币政策工具在实体经济运行中的货币循环效应,我们认为中央银行的再贴现始终是一个比较有效工具。与其他工具相比,通过票据的签发、承兑、贴现、转贴现和再贴现等业务流程,票据市场把企业、商业银行、中央银行更为紧密的联系在一起,成为货币流通、社...






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中国征信体系建设的几点思考  

(2015-12-02 12:34:24)

标签:2015-08  分类:

近年来,随着互联网商业革命和移动终端技术、大数据技术、云技术的蓬勃兴起,使得直接融资快速发展,而且直接融资与间接融资的界限越来越模糊,跨界和延伸金融服务越来越普遍,对传统金融市场、金融产品、金融业务、金融结构与组织等方面产生了深刻影响,以商业银行金融交易数据为主的征信系统无法满足市场信用交易(当前突出表现在非银行信用与互联网金融)的多元化征信服务需求。如何完善中国征信体系,创新征信服务,进一步强化征信监管法规制度,以更好地满足经济发展需要,是事关中国信用体系建设的重要课题。

一、征信系统为市场参与各方提供了评价和展示信用的平台

征信体系建设是市场经济运行的内在要求。市场经济从运行机制上讲是一种契约...

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银行离破产还有多远  

(2015-11-13 09:39:36)

标签:  分类:

时间:2015-10-08 来自:英大金融

  就深化中国金融改革而言,必须结束中国银行业没有破产压力的日子。深化金融改革不能回避市场退出问题,对银行业而言,前瞻性构筑破产预防机制也迫在眉睫。

  中国《存款保险条例》于5月1日起正式实施,酝酿了近二十年的存款保险机制破茧而出,意味着中国银行业没有破产压力的日子即将结束。但银行破产并不简单,破与不破,颇费思量,这也是多年来金融改革难以突破的原因。

  

击穿金改“最后一公里”

  银行破产具有特殊性。商业银行具有很突出的外部性特点,破产的外部负效应明显大于普通工商企业,尤其是大型银行破产会带来金融系统的连锁反应,进而波及社会经济各个领域,引发系统性风...

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流动性陷阱,中国不一样  

(2015-11-13 09:28:14)

标签:  分类:

2015-07-27 22:52:38 来源:《英大金融》

流动性陷阱并不难理解。但中国与西方的经济环境、市场机制不同,地方政府在经济调控中的重要地位,使得地方政府的投资需求可以有效克服流动性陷阱,正确引导可以促进结构调整与经济恢复。

  “量化宽松”一词普遍为大众所知,是在2008年全球金融危机之后,美联储出台一系列货币政策以应对常规货币政策失灵,它是经济出现“流动性陷阱”时的一种解决方式。在关注中国可能采取量化宽松政策之前,我们有必要对“流动性陷阱”有一个清楚的认识。

  通常说,流动性陷阱亦即社会资本陷阱、货币陷阱、通货陷阱、金钱陷阱。

  

流动性陷阱并不难理解

  按照货币—经济增长原理...

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加大经济战略纵深研究 增强中国抗冲击韧性  

(2015-10-19 13:53:36)

标签:  分类:

摘要:深入研究经济战略纵深,有助于充分利用现实和潜在战略纵深,既可以增强经济体对抗外部恶意冲击的韧性,也可以推动经济摆脱困境,化解潜在风险,步入新的增长周期。历史经验说明,没有经济纵深就谈不上经济安全。近年来,在国际经济贸易活动空间扩大的同时,中国的经济战略纵深并没有相应扩大,甚至还有被压缩的态势。随着中国经济的不断崛起,与世界主要经济体的矛盾、摩擦将是不可避免的,中国不仅要有应对日常经济矛盾与摩擦的常态心理准备,更要提前研究并做好应对极端外部冲击的各种准备,尽快构筑确保经济安全的战略纵深。

关键词:经济体对抗经济战略纵深市场引力


在经济全球化的时代,国际经济合作是主流、是趋势,但日常经济贸易摩擦...

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金融改革何以受关注  

(2015-10-09 13:43:29)

标签:  分类:


近年来,深化金融改革不断出现政府文件、高层官员讲话、专业论文中,主要涉及改革背景与改革意义、发展困境与近期具体改革任务等方面。我以为,深化金融改革之所以受到广泛重视,既与经济发展阶段有关,也与一些长期存在、多年来一直困惑我们的金融运行的深层次问题有关。


经济发展步入中高收入阶段,经济运行也面临前所未有的新困难,改革需求发生显著变化,改革的研究与顶层设计应该有完全不同的关注重心与思维方式。经济改革的必要性、紧迫性往往与一定时期的经济困境密切相关。在经济运行基本正常、基本符合理想预期的情况下,很少有人会将改革作为主要经济政策加以研究。一旦经济运行矛盾到了现有体制无法解决、将产生严重后果的时候,改革的...












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怎样降低“坏银行”的系统性风险  

(2015-08-21 13:57:30)

标签:  分类:

本源意义上的“坏银行”不是大家目前熟悉的“坏账银行”,即经营银行坏账的资产管理公司,而是指有问题银行。一家银行一旦变成有问题银行,破产概率就会陡然增加。由于银行具有很突出的外部性特点,破产的外部负效应明显大于普通工商企业,尤其是大型银行破产会带来金融系统的连锁反应,进而波及经济社会各个领域,引发系统性风险甚至经济危机。经济学上的逻辑推理与经济发展史上的大量案例,都可以佐证上述判断。从实践上来看,当银行面临技术层面或经济意义上的破产风险时,政府(主要是财政部门、央行)往往会不惜成本采取注资、再贷款、信用担保、购买资产等救助手段,不会动辄实施破产清算。另一方面,政府救助预期形成的银行“大而不倒”的...

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复杂环境考验银行的经营能力  

(2015-06-24 09:19:43)

标签:2015年5月  分类:



当前银行业经营环境极其复杂,全球经济与政策走势出现分化,市场不时出现“黑天鹅”并引起剧烈波动,中国经济下行压力超出预期,改革不断深化与新型金融业态快速发展使得银行业不再是“一荣俱荣、一损俱损、同盈同亏”的同质化格局,分化走势将成为必然。这些变化可能不是短期现象,我们应该重视并加强分析研究,以图把握住宏观经济政策、金融改革以及市场发展趋势,不断提升复杂环境下稳健经营能力。
一、“复杂”是当前银行业经营环境的基本特征
许多人喜欢用经济形势“严峻”来表述银行业的外部环境,但我认为用“复杂”甚至“极为复杂”更确切一些。中国经济仍然拥有7%的增长速度,仍然是全球大型经济体中增长速度最快的国家,现实的市场需求...

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当前经济疲弱有诸多供给因素,启动装备升级意义重大  

(2015-05-29 14:51:54)

标签:(2015/5)  分类:

2012年以来,投资需求、消费需求和净出口需求的增速持续下滑,其疲弱态势不断拖累经济下行。深入观察分析以后发现,在需求疲弱现象的背后,存在着大量供给方面的因素,产能过剩、市场交易数据下滑只是表面现象,其背后掩盖着有效供给能力不足、供给方式落后问题。当前,中国需求结构已经升级,接近发达国家的水平,但供给结构和供给方式仍然停留在上世纪九十年代末期和本世纪初的状态。技术装备水平进步迟缓,产业结构调整缓慢,产品结构远远不适应迅速变化的需求升级,出现供给制约需求实现的特殊矛盾。

一、“需求疲弱”只是数字表象,数字背后的供给因素不容忽视

从宏观经济分析,总需求由消费需求、资本形成需求、净出口三大部分构成,资...

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黄志凌,经济学博士,研究员,中国建设银行首席经济学家。

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