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利奥•梅拉梅德:不被信任的市场不可能产生可靠的价格

作者:[证 券]

2016年12月15日 摘自:共有条评论

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  (中国金融记者 张艳花报道)在近期召开的中国证监会国际顾问委员会会议上,利奥·梅拉梅德对我国金融期货市场的发展给予了积极评价。他说,2006年中国金融期货交易所(中金所)成立,标志着中国有了真正的金融市场。中金所交易的上证指数CSI 300深受市场欢迎,一经推出便迅速获得成功。

  但是他也坦言,中国的期货交易所虽然取得了成功,但是却主要还是面向国内市场,几乎没有境外投资者的参与。他认为,中国应该对国际投资者更加开放。因为,作为全球多种大宗商品的最大进口国,中国的期货市场应该在这些产品的全球价格发现方面发挥主要作用,但是由于未能真正实现跨境交易,期货就不能完全发挥其功能。

  梅拉梅德认为,中国已经进入经济增长的转型期,在这一时期,急需发挥期货的价格发现功能。市场需要各行各业的生产者、消费者和风险承担者活跃参与,为价格发现提供稳健的基础。但前提是价格信息是透明的。如果要现货市场和期货市场之间的关联产生最大效益,并推动价格发现的过程稳步进行,仅做到多元的市场细分是不够的,监管者还必须确保价格的透明度。

  他说,“不被信任的市场不可能产生可靠的价格”。因此,价格发现过程透明与否是营造公信力和信任度的关键所在,也就是说,市场需要广度。对很多大宗商品和金融工具而言,这意味着要将本地市场与国际市场联结起来。如果一个国家与全球市场相隔离,其价格发现过程不可能在资源配置中起到可靠或有效的作用。此外,这样意味着其国内价格将与国际价格脱钩,国内消费者和生产者也无法对国际价格产生合理的影响。

  最后,梅拉梅德说,中国还面临的另一挑战,是建立一个能够引导金融市场改革、确保市场完整性、并且不会抑制改革步伐的监管环境。“这必须引入国际通行规则,坚持依法治理。过多无用、繁杂的条条框框会破坏改革成果、阻碍经济发展,这也是欧美、日本等国的前车之鉴”,梅拉梅德说。

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