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这是一个“稳健理财”的时代

作者:许 乐

2011年11月01日 摘自:《金融博览·财富》2011.11下半月共有条评论

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        在当前低迷的投资市场面前,理财已经告别了“暴利”的时代。现如今,一夜暴涨的神话渐行渐远,安全、稳定并持续的收益已经成为大多数投资者追求的目标。
        投资者应时刻谨记,不应将理财等同于赚钱,赚钱是一时之事,而理财往往是一世之事。结合为父母理财的一些经验,我来谈一谈“稳健理财”。

预则立,不预则废

        成熟市场的研究结果表明,资产配置决定了近九成的投资收益。简单来说,就是通过分散投资,让不同的投资产品优势互补,降低整个投资组合的风险,以获取更为安全的长期收益。
        与父母的沟通结果表明,他们的主要理财目标是实现置业、儿孙教育、养老等中长期目标,同时也为日常开销或一时难以确定用途的临时资金寻觅一些妥善的归宿。
        在为父母构建理财方案之前,我首先确立了一个“100法则”。在投资学中,“100 法则”是用来确认投资中的股债比例的,简单说,就是可以投资股票的比率等于 100 减去你的年龄。如一个30 岁的投资者,那么投资组合中 70%可以是股票,但是一个 70 岁的投资者,股票比重就至多只能是 30% 了。我为父母确立的“100 法则”,则是有进一步的扩充:原本确定的股票比例,可以扩充为所有的风险资产,包括股票、股票型基金、投连险、黄金、外汇及其他另类投资;原本确定的债券比例,也可以扩充至包括现金、存款和债券基金。
        我父母今年的年龄为 60 岁,那么,在他们的理财规划中,风险较高的投资最多只能占到 40%,甚至更少。
        这个法则,其实揭示了年龄与风险承受能力的关系。年轻人因为处于工作的上升阶段,而且有较长的投资期限,可以配置较多的风险资产,以高波动来博取较高的长期受益。但对老年人而言,一方面退休后收入锐减,另一方面则是必须用储蓄来应付很多养老需求,再加上还必须防备重大疾病的开支,投资必须稳健,降低波动,所以就不太适合有高比例的风险资产。

货币基金:现金管理之王

        根据“美林投资时钟”理论,现在我国正处于通胀高企、经济增速下行的“类滞涨”阶段,目前适宜持有货币基金、超短债这类理财产品。
        在为父母构建的理财规划中,我将他们之前的活期存款部分改为了货币基金。被誉为“现金管理之王”的货币市场基金可以及时把握利率变化及通胀趋势,追求稳定的较高收益,将闲置的资金投资于货币市场基金,聚沙成塔,可以在负利率的情况下避免隐性损失。
        货币基金主要投资于剩余期限在 1年以内的货币市场工具,包括国债、政策性金融债、AAA 级企业债、央票以及债券回购等,属于可为投资者提供一定保障的短期理财工具。货币市场基金投资品种的特性,决定了货币市场基金具有本金安全、资本流动性强、风险较低等特点。
        同时,相较于银行定存,买卖货币市场基金一般都免收手续费,申购费、赎回费都为零,资金进出非常方便。当市场行情转好时,投资者还可以将所持有的货币基金和同一管理人旗下的其他开放式基金进行基金转换,及时把握货币市场、股市和债市的机会。
        在具体的品种选择上,我奉行“以大为美”的原则,也就是说,规模越大的基金操作腾挪的空间越大,更有利于投资运作和控制风险。我为父母购买的嘉实货币基金在今年上半年规模超过112亿元,约占货币基金总规模的9.5%,这使其在投资运作中不易受大额申赎的影响,前八个月的收益率为 2.35%,远好于活期存款。

理财品种的长短之争

        在选择理财产品时,收益和流动性无疑是必须考虑的两大问题。目前在银行热销的理财产品,大多不过几天或者几十天,其优势的确是能够在锁定期限较短的前提下提供相对较高的收益。对于这类投资者,流动性是小问题,因为理财产品本身期限就很短。如果你没有很高的流动性要求,且在数月或者一年内没有动用这笔资金的打算,那么银行理财产品的确可以满足你的需求。
        但是,若有一笔资金,三五年内几乎没有动用的可能,那么,购买不过数天或者数十天的稳健理财产品,就未必是好选择了。对我的父母而言,长期限的理财品种无疑更为适合。
        短期限理财产品有与长期限理财产品相若的年化收益率,这无疑是在多次准备金率上调,银行资金紧张的特殊环境下的一个特殊情况。很难想象,这样的情况会在未来的三五年内长期持续下去。这也就意味着,投资者不可能在未来数年中始终可以买到这样短期限高收益的理财产品,收益预期是不稳定的。也许同样一款 90 天的产品,现在可以拿到 5% 的收益率,但明年就只有 4%,甚至若遇上减息周期就只有 3% 了。
        此时,长期理财产品的优点就能够体现出来了。虽然在拉长的投资期限后,年化收益率并没有太大的提高,但是胜在投资者可以锁定收益,避免前述提及的再投资收益波动的风险。
        而在众多长期限理财品种中,国债是最适合我父母的选择。就收益而言,目前 5 年期国债收益率并不低,以最近发行的一期为例,年利率超过 6%,这意味着 5 年后到期还本付息时 10 万元投入可以变成 13 万元,这 30% 的收益是国家信用保证的,这一点也比较合老年人的胃口。因此,在今年父母的大额定期保单到期时,我为他们购买了 30万元的国债。
        与提前支取就按活期计息的定期存款相比,国债在流动性上也增强了不少。国债采用分档计息法,若提前支取,或是损失一季度或半年的利息,或者年利率打个折扣,虽然收益降低,但却比活期计息要好上不少。这也确保了国债更好的流动性,即使突发需要急用钱,也不会牺牲太多的收益。

为了幸福的晚年

        我们到底需要储备多少养老资金呢?据世界卫生部预估,到 2050 年中国居民的平均寿命将达到 80 岁以上,假设 60 岁退休,退休后至少还有 20 年以上的日子得过,以夫妻二人每月生活费 3000 元计算,20 年下来就得有 72万元,如果再考虑通货膨胀,这个数字还要更大。退休后面临的另一个现实是潜在的医疗费用支出,储备 30 万元的医疗费用并不过分。总的来看,我的父母至少需要储备 100 万元的养老金,才会让退休后的生活不会出现大幅下滑的状况。
        近百万元的养老资金应该如何储备?目前来看,依靠政府保障恐怕难以完全保障退休后的生活能达到退休前的水平,还需要个人退休前通过各种方式储备养老金。除了之前提到的货币基金和国债,我还建议父母进行长期的基金定投,以积累未来需要的养老资金。
        目前,A 股市场已经步入低谷期,若此时开始基金定投,相信未来的收益不会太差。如果以非常乐观的 8% 的年收益计算,20 年后储备 100 万元养老金仅需要每月投资 1686 元,其中累计本金投入仅 40.5 万元。当然,8% 的稳定年收益率很难实现,但可作为资金投入时的参考,何况父母还有其他的理财配置。
        “股神”巴菲特曾表示,通过定期投资指数基金,一个什么都不懂的业余投资人往往能够战胜大部分投资专家。在台湾,定投更被形象地比喻成“传家基金”,即指坚持这个投资方式,可以年年坚持、代代相传,为家庭积累财富。希望我的父母能通过基金定投,获得安逸而富足的晚年生活。

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