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约翰·邓普顿:全球投资之父

李美云

2010年12月23日 摘自:《银行客户》第12期共有条评论

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“不要将技术分析作为一种投资方法,你必须是一位基本面投资者才能在这个市场上真正获得成功。”

——约翰·邓普顿

  在金融投资领域,作为全球投资的先锋,他所建立的共同基金给投资者带来的年均回报率高达13.5%。1999年,他被《Money》杂志选为“世纪最佳选股人”。2006年,他又被美国《纽约时报》评为“20世纪全球十大顶尖基金经理人”。

他就是邓普顿基金集团的创始人——约翰·邓普顿爵士,被誉为全球最具智慧、最受尊崇的投资者之一。《福布斯》杂志把他称为“全球投资之父”及“历史上最成功的基金经理之一”。

展露锋芒

  1912年,邓普顿出生在美国田纳西州的温切斯特。由于受到20世纪30年代大萧条的影响,他家的生活从小康陷入困境。但凭借优异的成绩,他依靠奖学金完成了耶鲁大学的学业,并取得耶鲁大学经济学一等学位。

在耶鲁学习期间,他碰到了影响其一生的老师——本杰明·格雷厄姆。格雷厄姆的价值投资和逆向投资成为邓普顿取得辉煌成就的两大利器。

  1934年,他赴英国牛津大学继续深造,并获得法学硕士学位。1936年,邓普顿回到美国,进入美林证券公司前身之一的Fenner&Beane工作,开始了其具有传奇色彩的投资生涯。

  1937年,在美国经济最低迷的时候,邓普顿与人合作,成立了自己的公司。1939年,他意识到世界大战可能会随着德国入侵波兰而爆发,战争将使美国经济迅速走出大萧条。

  在人们还在为萧条和战争恐慌时,邓普顿用借来的1万美元购买了104家公司的各100股股票,当时这些公司的股票价格都在1美元以下。到1943年,邓普顿的这个投资组合的价值已经上涨至4万美元,年化回报率近50%。这次成功的投资使他获得了人生的第一桶金。

  1940年,通过收购一家投资顾问公司,邓普顿建立了自己的基金业务。到1954年,邓普顿开始进入共同基金领域,建立了“邓普顿增长基金”。经过多年的发展和成功的投资,他所管理的资产从200万美元迅速增长到3亿美元,并且拥有了8只共同基金。

在邓普顿的基金公司里从不雇佣销售人员招揽顾客,其吸引顾客的方式完全靠投资表现。到1968年出售公司时,邓普顿管理的资产达到了4亿美元。

  在投资中,邓普顿十分重视精神法则,绝不投资烟酒、赌博类公司的股票。虽然许多人对此不能理解,但这却使他的基金没有争议地取得了稳步发展。

投资遍布全球

  1968年,为了避税和远离华尔街,邓普顿离开了美国,并长期居住于巴哈马。他认为,长期生活在曼哈顿将使自己的思想固化,难以进行逆向操作。

  在移居巴哈马后,邓普顿再次成立了成长基金,并把投资的目光放到了更广阔的全球市场中,首开全球化投资的风气。

他认为,由于有不同的经济盛衰循环,世界各国都具有获利的机会,投资不应限制在单一国家内,发掘世界各地的投资机会,不但可以分散风险,还可以获得更高的利润。

  20世纪60年代到70年代,邓普顿看准时机进入日本市场,抢在其他投资者之前抓住投资机会,以极低的价格买进股票,如日立、日产汽车、三菱电子等企业的股票。在他买进后,日本股市一路飙升。

  到上世纪80年代中期,日本股市涨到两万多点,邓普顿觉得日本股市被高估了,果断卖出持有的日本公司的股票,获利十分丰厚。他成为日本熊市到来前最早撤离的投资者之一。

  当时,邓普顿预言日本股市将会缩水50%甚至更多。后来的事实证明了他的预言,东京证券交所的指数下跌了60%。

在阿根廷的股票市场上,邓普顿也抓住一个投资机会。由于高通货膨胀和政治因素,阿根廷的股票市场出现严重的衰退,他开始买进阿根廷市场上的股票,随后国际货币基金组织的援助使其所购买的股票上涨了70%。

  20世纪90年代末期,亚洲金融危机的爆发使亚洲的股票市场几乎崩溃。邓普顿抓住机会开始投资韩国和亚洲其他地区的股市。到1999年股票市场恢复时,他获得了丰厚的利润。

  1992年,邓普顿认为未来十年将是投资最快乐的时期,并开始投资网络股。而在网络泡沫的疯狂后期,他开始做空,并在几个星期的时间里大赚了8000多万美元。

  邓普顿认为:“当别人慌忙抛售股票时你要买进,而在别人急于买进时抛出,这需要投资者有最大的毅力,然而回报也是最大的。”

  在长达70年的投资生涯中,邓普顿领导的公司每年盈利高达7000万美元,成为当时最成功的共同基金公司。这使其成为与乔治·索罗斯、彼得·林奇齐名的著名投资家。

大师的投资哲学

  在投资生涯中,邓普顿一直在全球范围内寻找那些低价的、长期前景良好的公司作为投资目标。可以说,邓普顿的投资是“在大萧条的低点买入,在互联网的高点抛出,并在两者间游刃有余”。

  ●交流很重要

  在巴哈马,邓普顿居住在Lyford Cay,这是全世界成功商务人士的俱乐部。在这里,人们在轻松的氛围中交流彼此的想法和心得。邓普顿发现了交际的价值——可以通过这个方法来获取全球相关投资领域的信息。

  ●选择有价值的目标

  在投资前,需要做足功课,至少要知道所投资公司的优势在哪里,如果自己没能力去了解,那就要请专家帮忙。

在投资股票的过程中,要购买那些优质公司的股票,如在市场中销售领先的公司以及拥有优良营运记录、有效控制成本、率先进入新市场和信誉卓越的公司等。

  如果在股市中不断进出,只求几个点的利润或是不断抛空,那么股票市场对这样的投资者来说就成了赌场,最终结果将是这部分投资者的血本无归。

  ●乐观投资

  有时候,股市会出现大幅回落甚至是股灾,但从长远来看,股市终究会回升的。投资者需抱有乐观的态度,才能在股市中胜出。

在投资过程中,投资者不要惊慌。即使周围的人都在抛售,你也不用跟随,因为卖出的最好时机是在股市崩溃之前,而并非之后。反之,你应该检视自己的投资组合,卖出现有股票的唯一理由,是有更具吸引力的股票,如没有,便应该继续持有手上的股票。■(摘自《银行客户》第12期)

(作者单位:北京师范大学)

 

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